CHIRINGUITOS FINANCIEROS

Warren Edwardes' best-seller Key Financial Instruments, ahora en Español bajo el titulo: "Instrumentos financieros fundamentales"

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17 September 2001 Warren Edwardes interviewed by Silvia Nieto of the Spanish Revista Quo for an article on "chiringuitos financieros" published in its October 2001 issue.

CHIRINGUITOS FINANCIEROS - Silvia Nieto, Revista Quo

Han encontrado un estupendo caldo de cultivo en España, el reino de la picaresca y la bonoloto. Sus estafas mueven miles de millones al año. Su próxima víctima puedes ser tú.

Así es la cosa: un buen día recibes la llamada telefónica de un experto bursátil que dice trabajar para la empresa Fulcartera S.A. y que te ofrece una excepcional oportunidad de inversión. Tú te muestras reacio -de hecho, estás bastante sensible después de haber asistido atónito al culebrón del verano protagonizado por Gescartera- y le dices que en realidad, no te interesan las inversiones. Entonces, inesperadamente, el experto te dice que lo entiende perfectamente, que se nota que eres una persona muy enterada y que no quiere molestarte más y, para que quede bien clara su solidaridad, te comenta off the record que debes apostar por las acciones de Carburos Satánicos, porque mañana van a subir su cotización.
Ni que decir tiene que, aunque sólo sea por el morbo, mañana estarás muy atento a la cotización de Carburos Satánicos. Y a partir de ahí pueden suceder dos cosas: que la predicción no se confirme (en cuyo caso te ratificarás en tus sospechas: el supuesto experto era un estafador), o que, efectivamente, las acciones suban. ¿Casualidad? Puede ser. Pero ese mismo día, o al siguiente, o al otro, volverás a recibir la llamada del experto, quien te preguntará si seguiste su consejo de invertir. Y le dirás que no. Entonces él se mostrará contrariado... y te pondrá un nuevo caramelo en los labios. Mañana serán las acciones de Telesfórica las que subirán como la espuma. Y volverás a estar atento. Y las acciones no subirán... o sí subirán, en cuyo caso empezarás a plantearte que realmente, en Fulcartera saben un montón de Bolsa. Y si el proceso vuelve a repetirse, acabarás convenciéndote de que lo mejor que puedes hacer es poner el dinero en sus manos. Y te convertirás, en un pis pas, en otro primo víctima de un chiringuito financiero.
Cómo funciona
Visto desde la perspectiva de quienes realizan el timo, el proceso es como sigue. Pongamos que en un solo día llaman a unas doscientas personas y les dicen exactamente lo mismo que te han dicho a ti, excepto que al 50% les contarán que las acciones de Carburos Satánicos subirán y al otro 50%, que bajarán. Al día siguiente, llamarán sólo a aquellos a quienes dieron la información que, finalmente, ha coincidido con los hechos. Y así, sucesivamente, hasta lograr captar a una pequeña parte de inversores... ¡lo que puede suponer muchos millones de pesetas!
La relatada es una fórmula habitual de captación de fondos por parte de los chiringuitos financieros, pero no la única. Como relata el consultor en innovación financiera, Warren Edwardes en su obra Instrumentos Financieros Fundamentales (Financial Times/
Prentice Hall), refiriéndose al caso Procom-Forexo-Dynaprom -en el que 500 inversores perdieron hasta 20 millones de pesetas cada uno-, además de las llamadas telefónicas, existen otros instrumentos al servicio de la estafa: "el folleto de esta empresa, radicada en la ciudad suiza de Zug, incluye una foto bucólica de unas vacas pastando en un valle deliciosamente verde. Una foto del parqué de la Bolsa de Tokio aparece en portada con ilustraciones de una refinería de petróleo y unos lingotes de oro relucientes. El texto hace hincapié en la capacidad experta de la empresa. Pero no oculta la posibilidad de sufrir pérdidas. Subrayar los peligros de la inversión sirvió para asegurar al cliente de que esta empresa financiera destacaba por su seriedad profesional y que se preocuparía por sus inversores". Otros sistemas de captación incluyen una oficina real, con secretarias de carne y hueso y empleados que miran fijamente la pantalla de un ordenador como si ciertamente estuviesen muy ocupados en defender el dinero de los inversores.
Para dar y tomar
Forex Gestión, Plistec, Cafi Consultoría y Asesoría Financiera, Transworld Financial Services, Diagonal Divisas, Global Análisis Limited, Global Currencies, Plaza Capital Asesores Financieros, Trading Floor Servicios Financieros... Las mencionadas sociedades han sido, en un pasado más o menos cercano, expedientadas por la CNMV por causas diversas, aunque, casi siempre, la irregularidad consiste en no estar registradas en la Comisión y, por tanto, no estar autorizadas a captar ahorro del público. A Cafi, por ejemplo, se le abrió un expediente sancionador por una presunta infracción muy grave (la clásica "recepción y transmisión de órdenes de los inversores sin autorización").
De hecho, la CNMV lleva varios años alertando acerca del creciente número de chiringuitos financieros en nuestro país. La creciente afición a invertir en Bolsa como si se tratase de rellenar bonolotos, fruto de esta última época de vacas gordas y de la difusión del alegre espíritu de "capitalismo popular", la necesidad (en ciertas ocasiones) de hacer desaparecer los ahorrillos en dinero negro, y la multiplicación de servicios de inversión bursátil en Internet dan como resultado un trasiego de millones que, en la mayoría de las ocasiones, pasa de los bolsillos de los inversores a la cuenta corriente de un banco situado en un paraíso fiscal.
Vivir del cuento
Evidentemente, quien monta un chiringuito financiero lo hace con el ánimo de lucrarse a base de desplumar a sus víctimas. Por tanto, la primera condición para hacerlo es carecer por completo de escrúpulos. La segunda, conocer bien los mercados de valores y manejar con soltura su jerga. La tercera, tener fondos suficientes para contratar una oficina top, comerciales, secretarias, hacer unos bonitos folletos y pagar las nutridas facturas mensuales de teléfono, ya que la captación de primos suele hacerse por este medio. El resultado de poner juntos todos estos ingredientes es, según el manual de la CNMV:
-Personas o sociedades que ofrecen servicios de inversión actuando en los límites de la legalidad o, en la mayor parte de los casos, fuera de ella.
-No están registrados en la CNMV ni en el banco de España. No están habilitados para prestar servicios de inversión.
-Cambian a menudo de nombre y de sede, de forma que el inversor no pueda encontrarlos una vez evaporado su dinero, ni tampoco las autoridades.
-Realizan la captación de clientes a través de llamadas telefónicas.
-Ofrecen rentabilidades desmesuradas -entre el 20% y el 100%- por colocar el dinero en mercado de futuros y opciones sobre divisas o mercancías. Como atractivo extra, prometen que sus operaciones no pasarán el control de Hacienda, por lo que suelen atraer hacia sus arcas auténticas avalanchas de dinero negro (de ahí que muchas veces el inversor defraudado no denuncie el fraude ante las autoridades).
-Simulan la colocación de las inversiones, bien a través de brokers (intermediarios financieros) extranjeros -a menudo imaginarios-, bien en mercados sin garantías.
-Los consejeros suelen ser extranjeros y los comerciales, gente muy joven y bien aleccionada.
-Dan aspecto de formalidad a todo lo que hacen: de hecho, suelen remitir un contrato a sus víctimas y una orden de compra. En el contrato se explica el riesgo enorme que corre el cliente al realizar la operación, que puede llegar a materializarse en una pérdida total de la inversión realizada.
-Si el cliente quiere recuperar su dinero, se le abandona. No le atienden por teléfono, etc.
-Innovan: ahora está de moda el sistema piramidal, en el que el inversor debe buscar nuevos socios para ascender hacia la cúpula de la estructura y obtener grandes beneficios.
-En ocasiones fidelizan a su víctima obteniendo beneficios para ella en una o dos ocasiones, a fin de que ésta se confíe e invierta más.
¿Por qué picamos?
La ambición, la arraigada creencia en la suerte, el deseo de que por una vez en la vida sea cierto que nos ha tocado la lotería, la necesidad de hacer desaparecer de la circulación dinero negro... constituyen algunas de las motivaciones que, sabiamente manipuladas por los chiringuitos, pueden hacernos caer en su trampa.
Hay que tener en cuenta que en España, el 34% del ahorro de las familias (que asciende a unos 64 billones de pesetas) está invertido en acciones. Es decir, que la cultura de la renta variable se encuentra bastante arraigada.
Pero, por otra parte, si en algo son expertos quienes dirigen los chiringuitos financieros es, precisamente, en localizar a víctimas potenciales y convencerlas. De hecho, a los comerciales de este tipo de sociedades se les imparte un cursillo inicial a fin de enseñarles técnicas de convicción, con el objeto, explica Mayte de Miguel en su La actuación contra los intermediarios no registrados, de que capten el mayor número de clientes posibles. "Al principio de la mañana les informan de los productos que deben ofrecer ese día, careciendo normalmente de ordenadores en los que consultar la evolución diaria de los mercados. Otra misión del comercial es obtener la mayor cantidad de información posible sobre la persona contactada (nivel de ingresos, disponibilidad de fondos, conocimiento de los mercados...). Estos datos se anotan en fichas a fin de obtener un perfil y determinar si será posible convencerle o no".
Por ejemplo, Mondial Divisas y Konfor Divisas lograron captar a Carlos Moro -una de las pocas personas que ha aceptado aparecer en medios de comunicación relatando su caso- y estafarle 15 millones de pesetas, porque la puesta en escena fue impecable: primero llegaron cartas por correo, después le llamaron por teléfono durante todo un año, por fin, Moro visitó las lujosas oficinas de Mondial: "Había unos 30 trabajadores pegados al teléfono; parecían auténticos brokers, como los que salen en televisión", ha relatado. El inmaculado aspecto del falso broker y su verborrea, sus aparentes conocimientos, su afabilidad, su poder de convicción... hicieron el resto.
Retrato robot
Según la CNMV no existe un único retrato robot de la víctima de un chiringuito financiero: "suelen ser gente corriente que pensó que algo así jamás les ocurriría a ellos. Algunas veces se dirigen deliberadamente a familias de clase media que atraviesan un bache económico. Les dicen que con una pequeña inversión pueden hacerse ricos si aprenden y emplean las estrategias adecuadas".
No obstante, dependiendo de las características de cada víctima, estos expertos del timo financiero ponen en práctica distintas fórmulas:
-Muestran una tenaz resistencia a no aceptar un "no" por respuesta (los tímidos son más sensibles a esta técnica).
-Son capaces de recurrir al insulto, cuestionar tu inteligencia o tu habilidad para tomar una decisión (se utiliza cuando se detecta que la persona es sensible a la autoridad).
-Tratan de establecer relaciones de confianza (este efecto complicidad elimina obstáculos, ya que las personas tendemos a confiar en quien parece entregarse).
-Síndrome de Estocolmo. En determinados momentos, amenazan a su interlocutor diciéndoles que no van a perder más el tiempo con él y que van a colgar. De esta forma, despejan el camino de sospechas. Este instante resulta clave para que los indecisos se decanten a favor de la inversión ("¡Dios mío, voy a perder esta oportunidad!").
-Urgencia. Resulta muy frecuente que insistan en que se adopte una decisión de forma inmediata. De esta forma, evitan que el potencial inversor medite con tiempo la operación.

RECUADRO
Para no caer en sus redes
Como punto de partida, no hay que confiar en nadie que llame por teléfono presentándose como asesor bursátil, broker, gestor de carteras, etc. Y menos aún si la bandera que agita delante de nosotros es la de que vamos a ganar muuuucho si ponemos nuestro dinero en sus manos. Pero aún hay más:
· Exige respuestas. Pídele su nombre, el de la empresa, el del personal directivo y hasta su curriculum... También, por supuesto, la dirección. Con todos estos datos te dirigirás posteriormente a la CNMV, donde podrás comprobar si se trata de una empresa legalmente autorizada a realizar ese tipo de operaciones o no. De hecho, si percibes resistencia en este punto, ya puedes empezar a sospechar. A continuación, pregunta cómo han conseguido tu número de teléfono y tu nombre, por qué han contactado contigo, etc.
· Presiona. Ellos son expertos en presionar. Hazlo tú también. Si se trata de una empresa seria, no tendrán ningún problema en darte lo que pides; si no, te pondrán muchas pegas. Pregunta qué riesgos lleva implícitos la inversión que te proponen, cuánto puedes perder, pídeles exhaustiva información por escrito sobre la inversión para que puedas meditarla con tranquilidad, modelos de contratos y documentos, etc.
· Di que no. Jamás tomes una decisión en el acto, por mucho que te presionen. Si te aprietan mucho, saca de dentro toda la calma que tengas y dile a tu interlocutor algo así como "Parece que tiene usted mucha prisa. ¿Tan poca confianza tiene en lo que me está vendiendo que cree que si medito en ello cambiaré de decisión?".
· Ponle nervioso. La CNMV recomienda preguntar: "¿Le importaría explicarme la inversión en una reunión a la que pudiera acudir con mi abogado o con algún experto financiero de mi confianza?". Asimismo, sugiere pedir el nombre de alguna entidad financiera que pueda dar referencias positivas de la empresa. Otras preguntas recomendadas son:
o El producto financiero que ofrecen, ¿se negocia en algún mercado organizado? ¿Puedo contactar con dicho mercado en solicitud de información?
o Exactamente, ¿cuál es el camino que seguirá mi dinero?, ¿dónde estará en cada momento?
· Sé más pesado que él. Como ves, una buena batería de preguntas te servirá como escudo contra posibles fraudes. Así que no olvides las siguientes:
o ¿Cuánto tiempo lleva su compañía en este negocio?
o ¿Qué comisiones debo pagar por sus servicios?, ¿cómo se calculan?, ¿pueden remitirme una copia de las tarifas en vigor?
o ¿Cómo puedo liquidar mis inversiones si en un momento determinado necesito mi dinero?, ¿qué tiempo tardaría en recuperarlo?, ¿supone ello un coste adicional?
o Si surgiera alguna disputa en relación con mis inversiones, ¿qué tipo de procedimiento judicial o arbitral se aplicaría?
· Pasa a la acción. Ponte en contacto con la CNMV (departamento de Atención al Público, tfno. 91 585 15 00, e-mail: dap@cnmv.es, www.cnmv.es ) y consulta si se trata o no de una entidad registrada y si está autorizada para ofrecer servicios de inversión. Y aún así, sigue sospechando. Y si te pica el gusanillo de invertir en Bolsa, dirígete a entidades de sobrado prestigio (¡y ojo!, cuidado con los consejos de los amigos. Muchos han sido estafados por seguirlos...).

RECUADRO
Y ahora... en Internet
Como relata el experto en tecnologías de la información Jim Fuller, "una sociedad comercial de promotores estadounidenses y alemanes ofrece al inversionista, a través de Internet, lo que parece ser una oportunidad que no se puede dejar escapar, acciones de una nueva compañía de rápido crecimiento que promete ganancias de hasta un 420 por ciento anual. La sociedad comercial recauda más de un millón de dólares tras asegurar a los inversionistas que su inversión tiene el respaldo de un importante banco y garantía contra pérdidas". Desafortunadamente, no existe tal banco. Es una estafa.
Los chiringuitos financieros han alargado sus tentáculos hasta el ciberespacio, desde donde prometen el oro y el moro a los inversores "inteligentes". De hecho, recientemente, la presidenta de la CNMV, Pilar Valiente, presentó el resultado de una jornada de rastreo -Surf Day- realizada en Internet y concertada entre varios supervisores internacionales para proteger la seguridad de los inversores. Fruto de dicha investigación (se visitaron más de 27.000 páginas web) fue la puesta en marcha de una investigación de 25 páginas web españolas por posibles actuaciones irregulares (en total, las sospechosas fueron 300). Ante tal situación, lo mejor que puedes hacer si te atrae la Bolsa online es...
· Posponer las decisiones de compra hasta constatar que el intermediario al que acudes está debidamente autorizado.
· No confiar en un servicio por el hecho de que la página web tenga un aspecto impecable.
· No rellenar formularios donde se pidan datos personales sin antes haber constatado la legalidad del servicio.
· Ante la duda... elige siempre a entidades de reconocido prestigio.
· Y desconfiar sistemáticamente de ofertas de "exagerada" rentabilidad.

EL EXPERTO
Warren Edwardes, Chief Executive, Delphi Risk Management Ltd.

"A mayor rentabilidad, mayor riesgo"
Aparte de asegurarse de que la entidad a la que se dirige está convenientemente registrada, ¿cuál es la principal precaución que debe tener el inversor a la hora de poner su dinero en manos de una gestora de carteras?
El pequeño inversor debe asegurarse de que la organización financiera podrá cumplir las obligaciones establecidas en el producto. Si cualquier inversión a realizar requiere un perfecto conocimiento sobre la solidez de la entidad financiera, las inversiones a largo plazo requieren una solidez más afianzada, en el entendido de que no es lo mismo un depósito a cinco años que una entrega de un Bono del Estado a unos días.
Cuándo el inversor tenga el contrato en sus manos, ¿a qué debe prestar más atención?
Un requisito de obligado cumplimiento para cualquier inversor es que conozca y entienda perfectamente todas y cada una de las condiciones -incluyendo la letra pequeña- del producto financiero que va a contratar. De esta manera conocerá y comprobará por sí mismo que ése es realmente el producto que quiere y el que se acomoda a sus requerimientos y necesidades.
¿Y si el inversor no es un experto en Bolsa y no entiende bien los términos del contrato?
Si existe algún punto que no le queda totalmente claro, debe pedir la correspondiente aclaración. Sin miedos ni vergüenzas.
Todo inversor desea una rentabilidad atractiva a la hora de colocar su dinero... ¿hasta dónde hay que fiarse en este sentido?
El ofrecimiento a inversores por parte de organizaciones financieras de rentabilidades muy superiores a las del Mercado no debe sino levantar grandes e importantes sombras de duda y sospecha, porque como dicen los ingleses, no hay free lunch. De ahí que podamos concluir que a "mayor rentabilidad, mayor riesgo".

RECUADRO
Gescartera: una cajita de sorpresas
Ha sido el best-seller del verano. Cada día que el diario El Mundo desvelaba un nuevo detalle del caso Gescartera, todos nos llevábamos las manos a la cabeza y decíamos "es increíble" ante el cada vez más complejo entramado de personas, influencias, tácticas, intereses y millones que tejieron el ascenso y caída de esta sociedad gestora de carteras. 20.000 millones desaparecidos y una lista interminable de clientes, algunos tan exóticos como la Guardia Civil o el Arzobispado de Madrid, conventos de monjitas, ONGs... convierten a la empresa de Antonio Camacho en un auténtico hito para recordar. Pero, ¿qué diferenciaba a Gescartera de los chiringuitos financieros al uso?
· Papeles en orden. Por muchas irregularidades que se le encontrasen, lo cierto es que contaba con autorización de la CNMV para actuar como agencia de valores. Esto ya de por sí le otorgaba la confianza de los potenciales inversores, incluso de los más enterados acerca de la mecánica de los chiringuitos financieros.
· Socios de lujo. ¿Quién podía desconfiar de una sociedad parte de cuyo capital ostentaba nada menos que la Fundación ONCE? Además, la participación en su cúpula directiva de personas influyentes o famosas como por ejemplo Jaime Morey (fue durante dos meses presidente del holding Gescartera y estuvo a punto de ser presidente de Gescartera Dinero) o Pilar Giménez-Reyna, hermana del secretario de Estado de Hacienda (Enrique) cuando estalló el escándalo, proporcionaban aún más confianza a los inversores.
· Prestigio. Obtenido de su propia cartera de clientes. Uno de los factores que más pueden pesar a la hora de elegir las manos en las cuales depositaremos nuestro dinero es la cartera de clientes de la empresa. En este caso, resultaba difícil para un pequeño inversor desconfiar de una entidad que manejaba fondos de la Asociación Pro huérfanos de la Guardia Civil, la Mutualidad de Previsión Social de la Policía, las Agustinas Misioneras...
· El Porrazo. Así llamaba supuestamente Antonio Camacho al sistema que utilizaba para gestionar "las carteras" de sus clientes. Se usaba para generar plusvalías para determinados clientes y así mantener la ficción de que Gescartera era lo que decía ser. También servía para blanquear una parte del dinero de los clientes especiales. Finalmente, se usaba para quedarse con el dinero que se generaba en las operaciones cruzadas. Funcionaba de la siguiente forma: en el mismo día, se daba una orden de compra, cruzada con otra de venta sobre el mismo valor. En esta operación se genera una minusvalía (pérdida) y una plusvalía (beneficio) del mismo valor. Lo que se hacía entonces era apuntar la plusvalía al cliente deseado y la minusvalía a otro cliente (de hecho, el sacerdote Teodoro Bonilla llegó a acumular por este método ¡2.000 millones de minusvalías!).

RECUADRO
¡SANCIONES A MÍ!
Fuente: Mayte de Miguel La actuación contra los intermediarios no registrados y elaboración propia
A la CNMV se le ha reprochado en varias ocasiones -y en especial, al hilo del caso Gescartera- su timidez a la hora de actuar contra los chiringuitos financieros. Así, el Confidencial de Economía y Bolsa se refiere a la actuación de la entidad en los siguientes términos: "lo único que hacen es requerir y advertir muy de vez en cuando a estos "piratas" en lugar de impedir su operativa, forma de actuación que bien se podría calificar como de "mirar hacia otro lado". Y eso no es todo. Recientemente, la fiscalía anticorrupción se quejaba de falta de colaboración por parte de la CNMV a la hora de informar sobre delitos.
En el caso Gescartera, por ejemplo, se asegura que la sociedad comenzó a ser investigada desde su creación. Pero han tenido que pasar cuatro años para que se actúe de forma contundente contra ella, y todo ello después de que desaparecieran de la circulación unos 20.000 millones de pesetas. Para colmo, como la mayor parte de las sanciones aplicadas consisten en multas, que a menudo no son siquiera pagadas por los infractores, éstos no se ven excesivamente perjudicados (¿qué son cincuenta millones al lado de los miles que se embolsan?).
Al menos en teoría, la operativa de la CNMV cuando actúa contra una sociedad de este tipo es como sigue:
· Una vez detectada una irregularidad, se realiza una investigación.
· Una vez obtenido el material probatorio suficiente, se procede a la apertura de un expediente administrativo por la presunta comisión de una infracción muy grave de la letra "q" del artículo 99 de la Ley del Mercado de Valores (realización de actividades no permitidas). La tramitación del expediente suele durar... ¡un año!
· De forma simultánea, se adoptan una serie de medidas provisionales como: efectuar requerimientos reiterados, con imposición de multas de hasta dos millones de pesetas al infractor; incautación de los libros, archivos, registros contables y documentos relacionados con la actividad; acordar el cierre del establecimiento del infractor; advertir al público de la existencia de estas conductas y, en su caso, de las medidas adoptadas para su cese. El único problema es que casi todas estas medidas necesitan de un mandamiento judicial previo a su ejecución (lo que ralentiza el proceso).
· Una vez probada y fundamentada jurídicamente la actividad de intermediación que estas entidades realizan, se propone la imposición de una sanción, tanto a la entidad como a sus responsables.
· La sanción impuesta suele ser una multa por un importe del tanto al quíntuplo del beneficio obtenido. Si se trata de una persona física, la multa puede ser de hasta 50 millones de pesetas.

RECUADRO
Cómo elegir un broker
Si quieres poner tu dinero a trabajar en las procelosas aguas de la renta variable, ponte en manos de un buen experto. No sólo necesitarás que sea "legal" sino también, que cuente con una serie de servicios que justifiquen la inversión que vas a realizar al contratarlos.
· Asesoramiento. Un buen broker debe proporcionar servicios adicionales como asesoramiento en inversiones y fiscal, mercados, descuentos en comisiones... También suelen presentar a sus clientes informes de análisis de perspectivas del mercado y de valores o sectores concretos. Eso sí: podrás exigir más servicios cuanto más dinero inviertas. De hecho, las sociedades de valores ofrecen servicios añadidos cuando el patrimonio gestionado supera un volumen, según entidades, de entre 5 y 20 millones de pesetas. Por encima de esa cantidad suelen ofrecer servicios de banca privada.
· Comisiones. Infórmate sobre todas las comisiones (incluidas las que afectan a inversiones que se realizan en países extranjeros, muy altas) que van a cobrarte antes de decidirte por un broker concreto. Como orientación, debes saber que el máximo que se suele cobrar es del 0,3% (aunque se puede llegar al 1 por mil en algunos casos).
· Experiencia y conocimiento. Debes averiguar quiénes componen el equipo de analistas, cuál ha sido su trayectoria, cuántos años de experiencia tienen, etc. Evidentemente, a mayor experiencia, en mejores manos se encontrará tu dinero.
· Y, por supuesto, antes de dar el paso, comprueba que tu broker está registrado en la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) como agencia o sociedad de valores.

Silvia Nieto, Revista Quo

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For informed and expert comment on this highly topical issue, speak to Warren Edwardes, author of Key Financial Instruments and ceo of the financial product innovation and risk management consulting firm, Delphi Risk Management. Warren often acts as a derivatives expert witness.

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